DS销售遇冷 长安收购长安标致雪铁龙前景不明

2013-01-02 07:05  来源:第一财经日报

  长安汽车最近又有“大动作”。

  12月27日,重庆长安汽车股份有限公司(000625.SZ,下称“长安汽车”)发布公告称,公司拟以挂牌价格20.07亿元竞购由其控股股东中国长安汽车集团股份有限公司(下称“中国长安”)在重庆联合产权交易所挂牌出售的长安标致雪铁龙汽车有限公司(下称“CAPSA”)50%股权。

  CAPSA于2011年11月由中国长安和标致雪铁龙汽车集团双方以50∶50的股比成立,注册资金为40亿元,公司工厂位于深圳北部宝安区,总投资85亿元,其中,一期建设年产20万辆整车和20万台发动机,预计2013年中期投产。

  值得注意的是,虽然长安汽车公告称,将主要生产中高级乘用车的CAPSA纳入上市公司,有益于拉高公司业绩,但CAPSA目前尚处投入期。

  业绩短期利空

  对于此次收购,长安汽车方面称,“现在是收购的最佳时机”。一方面,收购价格已处于最低点,若等CAPSA盈利的情况下收购,其成本将会大增,对上市公司造成较大压力;另一方面,在CAPSA在建期收购,有利于先期介入管理,让合资公司更有效融入长安汽车发展战略,有利于后期项目推进。

  不过,有分析人士认为,随着近两年陆续投入近70亿元建设鱼嘴发动机项目、汽车试验场项目以及北京乘用车项目,长安汽车资金状况已是“捉襟见肘”,而此次长安汽车收购CAPSA,不但短期内无法对上市公司业绩有所贡献,而且后续几年还将需要投入大量资金支撑,对公司的资金将产生更大压力。

  “从三季报的数据来看,长安汽车目前净现金不足5亿元,收购CAPSA股权后,长安汽车仍需对其进行持续投入,而且,按照目前CAPSA投资进程来看,乐观预计也得2015年才能盈利,显然短期内无法对上市公司业绩有所贡献。”一位不愿透露姓名的汽车行业分析师称,CAPSA作为国内最年轻的汽车合资公司之一,无论是在市场渠道还是管理层面上,不确定性还很大,尤其是DS这个高端品牌,要在短期内获得消费者的认可并不容易,因此此次收购将对长安汽车业绩短期利空。

  据重庆联合产权交易所11月28日披露数据,CAPSA今年前三季度净利润为-1.18亿元,前10个月的净利润为-3.64亿元,即10月单月亏高达近2.5亿元。

  “按照目前CAPSA的盈利预期来看,明年CAPSA的报表将合并到长安汽车当中,可能将为上市公司带来2亿至3亿元的亏损。”该分析师指出。

  根据长安汽车公告,虽然收购CAPSA对该公司2012年经营业绩没有影响,但对2013年净利润的影响为-1.25亿至-1.44亿元,对2014年净利润的影响为-1.4亿至-1.75亿元。因此,为降低此次股权收购对上市公司的波动,长安汽车提出,若CAPSA2013年为上市公司贡献的投资收益低于-1.25亿元,2014年为上市公司贡献的投资收益低于-1.75亿元,上市公司承诺将以现金补足差额。

责任编辑: 嘉缘
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