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和谐汽车赴港筹资 豪车高增长难维持

2013年,A股市场汽车股牛气冲天,长安、广汽、比亚迪都成为猛票,整个汽车市场呈现一片繁荣景象。和谐汽车号称内地第二大豪车及超豪车经销商,公司主要经销宝马、雷克萨斯、劳斯莱斯、MINI、奥迪、法拉利及玛莎拉蒂等高档品牌乘用车。

  2013年,A股市场汽车股牛气冲天,长安、广汽、比亚迪都成为猛票,整个汽车市场呈现一片繁荣景象。此时,总部位于河南郑州的中国和谐汽车控股有限公司(以下简称和谐汽车)启动了在香港上市的工作。

  5月27日,和谐汽车在港交所公布招股文件,计划按6.08~8.88港元/股的价格发行约2.75亿股新股,拟募资16.7亿~24.42亿港元。

  和谐汽车号称内地第二大豪车及超豪车经销商,公司主要经销宝马、雷克萨斯、劳斯莱斯、MINI、奥迪、法拉利及玛莎拉蒂等高档品牌乘用车。招股文件显示,过去三年和谐汽车经营收入保持大幅增长趋势,复合年增长率高达77.3%,上市之后,公司还能维持如此高的增长率吗?

  低调老板“变身”外籍商人

  经过多年的迅速扩张,截至目前,和谐汽车已经成为拥有25家门店及持有另外两家门店少数股权的大型汽车经销商。

  销售毛利率过高引质疑

  2005年,和谐汽车在郑州成立首家宝马4S店,经过多年经营后开始对外扩张,2011年底打入北京市场,而从2012年初,公司开始奉行快速扩张的策略。从2011年底的9间门店,到2012年底拥有22间门店,到目前门店数量已达25间。

  经过快速扩张之后,今年和谐汽车开始谋求港股上市。根据公司披露的招股文件,最近三年公司均交出了十分靓丽的业绩报表,2010年到2012年公司溢利分别达到1.13亿元、2.2亿元和3.5亿元。值得注意的是,和谐汽车能够维持如此高的增长水平,其豪车及超豪车销售超高的毛利率水平做出了巨大贡献。

  公告显示,过去三年和谐汽车的乘用车销售毛利率分别达到9.8%、11.4%和9.2%。然而,对于这样的毛利率水平,业内人士普遍认为明显高于目前的市道。

  “卖车真的没那么赚钱”成都一位资深汽车业内人士钟先生告诉记者,“车商卖一台车如果能有近10%的利润,虽然不能说是凤毛麟角,但也可以说绝对是业内翘楚了。”

  据钟先生介绍,现在卖豪车,从优惠幅度就可以大概了解车商的毛利水平,因为客户能够获得的折扣优惠,其实都是从车商的销售毛利中获取。以宝马为例,现在普遍客户很难拿到九折或者比九折更好的优惠幅度,因此车商在销售上基本上可以说是微利。“当然,不同的地区,也可能会有销售价格上的偏差,但要全年获得接近10%的毛利,是非常不容易的。”钟先生表示。

  记者就此又咨询了北京一位业内人士,该人士也表示,卖车难赚钱,主要靠售后,这是行业内的共识,售后的毛利率普遍能够达到40%左右,但卖车的毛利率都很低。“其实现在全国的车价都不会有太大的地区差别,如果比同行的毛利率略高可以理解,但如果高太多就有些夸张了。”

  那么,同样是销售豪车的汽车经销商,其他公司的毛利率是多少?

  正通汽车,同样是经营宝马、路虎捷豹、保时捷等豪车的经销商,该公司2010年也在香港主板上市,股票代码01728。记者查询正通汽车2012年年报获悉,公司2012年豪车及超豪车新车销售毛利率仅为6.0%,较2011年的6.8%下滑了0.8个百分点。相比之下,和谐汽车2012年9.2%的毛利率比正通汽车高出了53.3%。

  此外,另外一家在香港上市的汽车经销商中升控股(00881,HK),该公司的新车销售毛利率水平则更低,2012年只有4.4%,2011年为6.8%。也就是说,和谐汽车的新车销售毛利率比中升控股高了一倍多。

  究竟和谐汽车有何独门秘籍,能够把卖车的毛利率提到这么高?和谐汽车的招股文件显示,主要还是靠定价。据称,过去三年和谐汽车在河南省占据了主导市场的地位,加强了公司在该地区的定价能力,从而使得公司在激烈竞争中,取得了比其他车商更高的销售价格。期间,公司在河南省市场上的毛利率分别达到12.8%、13.8%和11.7%。不过,和谐汽车也表示,在其他地区市场上,公司的销售毛利率比上述水平要低一些。

  • 责任编辑:嘉缘

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